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BOB体育平台国元证券-江苏神通-002438-公司深度报告: “碳中和”政策红

时间:2022-11-28 18:32 来源:网络

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  :作项目,预计到2030年我国乏燃料处理能力至少再增加1000吨,公司核化业务确定性强。投资建议与盈利预测2021年高毛利核电阀门业务开始发力,由于碳中和的政策要求,公司冶金特种阀门以及瑞帆节能子公司业务量将实现增长,预计2021/2022/2023年公司归母净利润分别为3.01/3.95/。”

  公司为国内领先的阀门制造企业,冶金特种阀门(主要面向节能环保领域)、核电阀门产品竞争优势突出。

  2017年以来钢铁企业置换产能建设迎来爆发,2015年国家发改委提出了发展七大石化产业基地的规划,掀起建设炼化项目的,借助钢铁和石化行业供给侧改革的政策红利,公司业绩实现大幅增长。

  2020年开始,在推动“碳达峰、碳中和”背景下,钢铁企业节能技术改造投入加大,核电作为零排放电源,BOB体育平台也有望重回成长通道,公司产品需求旺盛。

  公司特种冶金阀门需求主要来自现有产能的更换备件需求、淘汰落后产能的置换搬迁项目、节能减排技术改造项目。

  “十四五”期间钢铁行业将面临从碳排放强度的“相对约束”到碳排放总量的“绝对约束”,原有厂房机器设备面临升级改造,根据最新政策,钢铁产能置换实施范围在原有基础上大幅扩张,冶金阀门需求有望持续增加。

  冶金通用阀门相对冶金特种阀门市场空间更为广阔,公司以提升阀门备件库存管理效率为切入点,拟扩大冶金通用阀门市场市占率。BOB体育平台

  根据龙腾“2020”科技创新计划以及中核集团与法国阿海珐公司合作项目,预计到2030年我国乏燃料处理能力至少再增加1000吨,公司核化业务确定性强。

  投资建议与盈利预测2021年高毛利核电阀门业务开始发力,由于碳中和的政策要求,公司冶金特种阀门以及瑞帆节能子公司业务量将实现增长,预计2021/2022/2023年公司归母净利润分别为3.01/3.95/5.19亿元,增速分别为39%/31%/31%。

  从行业发展趋势来看,公司在阀门行业渗透率将不断提升,成长属性更加突出,给予公司2021年27倍PE,合理市值为81亿元,给予“买入”评级。

  风险提示核电审批及建设进度低于预期、乏燃料处理量增长不及预期、钢铁行业节能技术改造需求低于预期、钢铁置换新产能建设大幅放缓等。

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